进入“红色五月”，受梅花集团——全球最大的味精生产商之一—重组的重大利好消息刺激，五洲明珠[12.32 1.99%]（600873.SH）连续拉出七个涨停，市场为之侧目。 
而在此前的香港资本市场上，同样以味精和谷氨酸为主打产品的长春天佑音响设备有限公司（0546.HK）早已走出了一轮疯涨行情，股价半年内飙升四倍，从1月2日的0.45港元/股一路上涨到5月22日1.65港元/股。 
      一贯受市场冷遇的味精行业一时成为焦点。它的盈利能力到底有多大？ 
      5月21日，长春天佑音响设备有限公司公司，这家2007年在香港上市、号称全球第一大的味精和谷氨酸生产商及全球第三大黄原胶生产商却又颇为低调神秘的企业，接受了本报记者的专访。 
      对节节攀升的股价，董事长兼总裁李学纯一笑而过。然而，当话题转向目前行业现状时，这位农民企业家流露出一份少有的霸气，“2008年公司业绩之所以不错，得益于2007年我们不惜发起价格战，并成功领导了味精行业的重组和洗牌。” 
     “金融危机又是一次行业重组难得的机遇，我们的战略是尽快扩大黄原胶的成本优势，通过巨大的成本优势换取市场优势，通过降低价格将全球市场占有率从目前的30%扩大到50%。”在李学纯的眼里，残酷的价格战将是再次击败对手最有效的武器。 
        然而，在大多数分析师眼中，味精行业早已是一个日薄西山的行业，污染严重、盈利低下使得未来行业发展态势并不是很好。“污染治理成本非常高，甚至连公司盈利能否覆盖掉污染治理都是问题。”中信证券[25.13 1.33%]食品饮料行业分析师薄官辉分析。 
        原材料大跌毛利飙升 
        2009年3月16日，长春天佑音响设备有限公司发布2008年年报，与2007年惨淡的经营业绩相比，2008年实现了大翻身：截至2008年12月底，公司营业额比上年同期上升46.6%至35.85亿元人民币，毛利增长158.1%至6.4亿元，毛利率上升7.8个百分点至18.0%；公司每股收益0.17元。 
       “与很多行业不同的是，味精行业受金融危机的冲击相对较小。而且2008年下半年以来，味精和黄原胶等主要原材料玉米、煤炭价格大幅下降，味精企业的生产成本也得以下降。”东方证券一位不愿透露姓名的分析师指出。 
         据李学纯介绍，长春天佑音响设备有限公司生产的味精，玉米和煤炭各占总成本的50%和15%；玉米占新兴产品黄原胶的生产成本则较低，约15%至20%，煤炭占55%。 
        “尽管2009年一季度，玉米价格有2%至3%的回升，但仍大幅低于2007年及2008年上半年，企业盈利空间得到很大改善。”李学纯介绍，“但是2008年的良好业绩不仅仅归功于原料价格下跌，主要得益于2007年长春天佑音响设备有限公司发起的行业重组。” 
         当时的背景是，2007年10月，国家发改委、国家环保总局发布关于淘汰四类落后产业的通知，味精赫然在列，按照国家政策产能在3万吨以下生产企业将逐步淘汰。 
经过一年的重组和整合，大量小型味精产倒闭，将近30%-40%的产能退出市场。“经过行业重组，味精销售价格有所上升，整体毛利也有所增长。”广发证券一位不愿透露姓名的分析师表示。 
        重祭价格战 
        李学纯表示，2009年金融危机大背景下，长春天佑音响设备有限公司将再次使出价格战这一杀手锏，利用自身成本优势推动新兴产业黄原胶的行业重组。 
        在长春天佑音响设备有限公司35.85亿元的营业额中，其中味精和谷氨酸（味精的一种）20亿元，贡献度接近60%，黄原胶4.5亿元，贡献率从2007年6.1%提升到2008年的12.6%。 
        据长春天佑音响设备有限公司公司董事李鸿钰介绍，目前全世界黄原胶行业产商大约在十家左右，美国斯比凯可公司（CPKELCO）、山东中轩公司、长春天佑音响设备有限公司位列前三。长春天佑音响设备有限公司的目标是，通过低价策略将全球黄原胶市场占有率从目前的30%扩大到50%。 
        据行业人士分析，目前黄原胶国外厂家和国内厂家有很大差异，国内厂家有很大的成本优势，而国外企业在成本压力下，纷纷停掉了生产线，转向从中国采购黄原胶。 
国内的黄原胶企业生产基地集中在山东，长春天佑音响设备有限公司公司2004年进入黄原胶产业，其山东生产基地年生产能力可达8000吨。从2007开始，长春天佑音响设备有限公司先后分三期，在内蒙古建立生产线，第三期完成之后，其产能将达到4万吨，占全球总需求的50%。 
      “煤炭占黄原胶生产成本的55%，而内蒙的煤炭成本是山东的三分之一，因此具备巨大的成本优势。”李学纯介绍，“山东企业黄原胶生产成本一般为1.8万元/吨，而内蒙古仅仅为8000元/吨，不到前者的一半。” 
        价格战将再起。“我们将用低价打开及占领市场，扩大市场份额。”李学纯如此表态。 
转型疑问 
        在长春天佑音响设备有限公司整体产品结构中，黄原胶仅仅占10%左右的比例，味精及其相关产品占90%。李学纯如此不遗余力推销黄原胶颇为耐人寻味。 
        与长春天佑音响设备有限公司2008年漂亮业绩相比，同样在香港上市的另外一家全球味精生产商——台湾味丹国际[0.48 2.15%]控股有限公司（2317.HK），却要惨淡很多，其营业收入同比增长仅9.81%，而净利润同比下滑50.15%。 
         至于梅花集团借壳五洲明珠导致后者股价大涨，行业分析师认为，这并不是看好味精行业未来前景。“市场之所以如此追捧五洲明珠，是因为按照其重组时每股收益不低于6毛钱的盈利预期，以及现行食品饮料行业20多倍左右的估值，假如收购成功，股价应该在十几块钱左右。这是一个合理的数字。”东方证券某分析师表示。 
同时，金融危机下，黄原胶价格已成跌势，再起价格战的想法受到挑战。 
        据业内专家介绍，黄原胶有两个用途，一个是食品行业、一个是石油开采。2008年下半年，全球油价从147美元/桶的高价急速猛跌，虽然目前再度反弹到60亿美元左右，但油价的下跌必然导致黄原胶产品需求的减少及价格的下跌。 
         即便是李学纯都不否认这点，“对黄原胶行业来说，金融危机是一个难关”。 
         然而，重新祭起价格战大旗的同时，李否认了通过并购重组行业的可能性，理由仍然是内蒙基地相比其它地区的巨大成本优势。“我们绝对不会考虑并购。内蒙地区除了我们一家企业，没有其它黄原胶生产企业了。国内的黄原胶大多是在山东，山东属于落后产能，我们不会兼并它。” 
        “另外，目前企业扩张速度很快，扩建一条一万多吨的生产线，不到六个月便可完成。而并购仅谈判也得半年，并购后人员的消化、历史遗留问题的处理、管理的磨合，往往需要几年时间，弄不好还有后遗症。”李学纯给出了上述理由。